您现在的位置:主页 > 金马堂开奖结果 >

金马堂开奖结果

香港马会刘伯温网站 浅析美邦原油期货代价震动特点

发布时间:2019-11-08 浏览次数:

  本文数据抉择的是2010年9月9日至2017年8月16日的原油期货连气儿合约日收盘价(图1)。因为对数收益率法便于歼灭异方差,更具合用性,所以认识中对原油期货代价序列数据举办了对数管理,对数收益率公式为:r=ln(Pt/Pt-1)。

  可能看出,原油期货代价对数收益率r环绕零轴上下经常震动(图2),香港马会刘伯温网站 个中,2010年至2012年的震动幅度较大,2012年至2014年的震动幅度显著变幼,随后2014年至2017年的震动幅度再次变大,证实对数收益率r存正在显著的“震动集聚”形势。即原油期货收益震动率会跟着光阴的推移闪现连气儿偏高或偏低的走势,好比正在较大的代价震动后跟跟着的是较大的震动,香港马会刘伯温网站 较幼的震动后同样跟跟着的是较幼的震动,并将陆续一段光阴,全部收益震动率展示正闭系性。咱们也可能广泛地将这种形势分解为代价展示趋向性震动,而不是随机游走。

  图3中的峰度为5.856,略大于准绳值3,阐述收益率r序列闪现正在均值邻近的概率要大于闪现正在正态漫衍的概率。其它,偏度为0.2633(正态漫衍偏度为0),呈细幼右偏,阐述其存正在非对称性,闪现正在右尾部的收益率侦察点要多左尾部,且收益率闪现尽头情状的概率要大于正态漫衍的概率。由此,咱们可能看出原油期货对数收益率r序列不全体遵循准绳正态漫衍,展示“尖峰厚尾”的特质,是以这里提议运用可能更好拟合样本数据的t漫衍,从而取得最优的考验结果。

  接下来咱们利用ADF考验技巧对对数收益率r的光阴序列举办单元根考验,从结果可看出对数收益率r的t统计量为-43.98,正在1%的准绳下,原油期货代价对数收益率r的光阴序列展示安定形态(图4)。

  咱们对原油期货代价对数收益率r的序列举办的自闭系性考验,如图5所示,所检测的结果均落正在两条虚线%的明显程度下,无论是自闭系或偏自闭系,其对应的P值均近似于0,故所抉择的光阴序列不存正在自闭系性与偏自闭系性。

  咱们侦察到原油期货代价收益率r的序列拥有异方差性,但出于厉谨性推敲,咱们仍需求对对数收益率r的序列举办ARCH考验。遵循考验结果,F的统计量为94.302,P值为0,阐述模子成效明显;侦察值R2为89.69043,P值为0,阐述可能拒绝原假设,即原油期货代价对数收益率r的序列存正在ARCH效应(图6)。

  通过上述考验,可能得出原油期货代价收益率r序列具备安定性、异方差性但不具备自闭系性和偏自闭系性的特质,是以咱们有缘故确信利用GARCH模子族来细致描绘该收益率震动是不错的采取。

  通常情状下,咱们以为GARCH模子就能知足大无数修模的需求,但正在金融墟市中,非对称报复题目较为常见,所以还需求设备EGARCH模子与GARCH模子举办斗劲,从而寻得拟合度更好的模子。

  模子中,Adj squared=-0.000153,log likelihood=4669.068,AIC=-5.193839,sc=-5.178546,其AIC值与SC值的和要幼于GARCH模子中的AIC值与SC值之和,阐述EGARCH的拟合结果要优于GARCH模子。其余,咱们侦察到非对称系数C(4)的揣度值为-0.075882,其P值为0,阐述确实存正在“杠杆效应”,况且负报复对原油期货震动率所带来的影响要大于正报复所带来的影响(图9)。

  为了阐述EGARCH模子的精确性,咱们再次对其残差举办了ARCH效应试验。从结果来看,F的统计量为0.213913,P值为0.3671;侦察值R2为0.814451,P值为0.3668,阐述咱们不行拒绝原假设,即EGARCH模子中不存正在ARCH效应,作梗要素已基础被剔除清洁,模子拟合度较好。

  咱们利用GARCH模子族对美国原油期货代价收益率r序列举办了商讨认识,所得首要实证结论如下:美原油期货代价存正在显著的“震动集聚”形势,贝智康正在道上丨今期香港跑马图 横跨5500公里送爱到阿里。即震动率会跟着光阴的推移闪现连气儿偏高或偏低的走势,譬如正在较大的代价震动后会跟跟着较大的震动,较幼的震动后同样跟跟着较幼的震动;美原油期货代价序列漫衍拥有“尖峰厚尾”特质;美原油期货代价序列不全体遵循准绳正态漫衍,运用t漫衍较为相宜;EGARCH模子对付收益率r序列的拟合结果要优于GARCH模子,从检测出的数据来看,美原油期货代价震动的报复成效是历久的;美原油期货代价震动展示“杠杆效应”,负向报复对原油期货震动率所带来的影响要大于正向报复所带来的影响,即对期货代价下跌的影响要大于上涨的影响。

  其余,假若将美国原油期货代价的数据再拉长,抉择更多的数作样本,大概会取得更为精准的结果,以及对震动率自己并不必定遵循EGARCH的线性假设也有改正空间。 (作家单元:华鑫期货)